王老吉广告主提交香港上市申请 去年负债激增

   今年3月,商豆盟科技成功在香港上市并受到市场追捧令部分广告公司对登陆港股跃跃欲试。据金准资本了解,5月8日电视广告服务公司瑞诚(中国)传媒集团有限公司(以下简称:瑞诚传媒)向提交了香港上市申请。

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  瑞诚传媒成立于2003年,是一家在中国专注于电视广告服务的广告营销商,主要向客户提供的广告服务,包括数据分析、营销策略规划、广告解决方案制定、采购广告资源、整体协调及/或执行及评估广告成效。

  客户来自国内知名电视台及企业

  招股书显示,瑞诚传媒客户主要来自食品及饮料、家居、装修及电子、互联网及手机游戏、电信、医药及汽车等行业。与王老吉、海马医药、方太厨具、美的空调、海尔家电、银鹭食品等多家国内著名企业都有合作,与多家省级卫星电视台供应商建立长期合作,比如江苏卫视、湖南、上海及浙江等领先省级电视台。

  2016年、2017年及2018年,公司五大客户应占总收益分别约为2.46亿元元人民币(单位下同)、5.61亿元及5.27亿元,分别相当于收益约78.6%、84.9%及67.3%。同期,公司最大客户应占收益分别约为0.93亿元、2.56亿元及1.9亿元,占总收益约29.7%、38.7%及24.2%。

  业绩方面,上述三年瑞诚传媒持续经营业务的收益分别约为3.13亿元、6.61亿元及7.83亿元,同期来自持续经营业务的年度净利润分别1576.6万元、3774万元及4662.3万元。其间净利率分别为5%、5.7%和6%。

  瑞诚传媒过往三年业绩呈增长态势,但毛利率却呈现逐年下降的态势,有2016年的13.8%下降至12.2%,其中电视广告服务业务的毛利率由13.6%下降至11.2%,数字广告服务业务的毛利率由19%下降至13.7%。

  与此同时,公司过往三年的贸易营收款项逐年大幅提升,由2016年的4136.3万元增长至1.5亿元,期间经营活动现金净额分别为流出4077.9万元,流出162.4万元和流入2200.8万元。显示随着业务规模扩大,公司业务议价能力并未显著提升。

  在此情况下,公司若要继续扩大业务规模,需要扩大外部融资。招股书显示,瑞诚传媒资产负债比率由2016年的9.7%增长至2018年的106.4%,流动比率由3.5倍下降至1.3倍,利息保障倍数由45.3倍下降至11.3倍,公司偿债能力明显下降。

  尽管如此,从瑞诚传媒各项业务收入占比变化来看,公司仍然在大力扩展包括数字广告服务、户外广告服务以及其他广告服务的业务规模。

  根据瑞诚传媒招股书,公司之所以这么做很大程度与行业发展前景有关。根据灼识咨询报告,中国的广告行业正处于扩展期,于近年经历稳定增长。按广告主的开支计算,中国广告市场的总规模由2014年约5605亿元增加至2018年约7481亿元,复合年增长率为7.5%。预计中国广告行业的市场规模将按8.2%的复合年增长率进一步于2023年前增长至约11104亿元。

  中国数字广告市场由2014年的约1 475亿元增加至2018年的约3481亿元,复合年增长率为23.9%。预期市场规模将进一步按复合年增长率13.8%增至2023年的约6643亿元。中国广告行业未来将继续平稳发展,但“粥多僧也多”,瑞城传媒如何提升市场份额,如何改善财务状况,还需要且行且观察。来源:金准资本编辑整理

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