11月9日，老牌教培巨头新东方正式登陆港交所，开盘较发行价涨16%，股价1381港元，市值超2335亿港元。

　　近年来中概股赴港二次上市浪潮汹涌，但新东方是第一家加入这个浪潮的教培公司。10月23日晚港交所披露新东方二次香港上市通过聆讯，11月9日正式香港上市挂牌，整体进展颇为顺利。

　　对于二次香港上市募集到的资金，新东方称40%用于创新及技术投资，以改善OMO系统的功能及效率;30%用于业务增长及地区扩张;20%用于战略投资及收购;10%用于一般企业目的及营运资金需求。从资金分配计划可以看出，站在行业变局前夜，新东方已在积极备战。

　　1993年成立至今，近而立之年的新东方已成为中国老牌头部教培机构，历经多年发展，新东方的业务版图不断壮大，目前已有包括K-12校外辅导、海外及国内备考、成人语言培训、学前及中小学教育、教育材料及分发、在线教育及其他服务在内的多条业务线。

　　此次赴港二次上市对新东方而言意义重大。

　　2006年，将留学业务做成一门好生意的新东方，在市场略微讶异的目光中登陆美国纽交所，上市14年以来，新东方股价演绎了一条上升曲线。如今，教育市场站在了新的拐点前，作为市场头部公司，新东方又一次开启了上市历程。

　　大潮下的必然选择

　　新东方是今年教培行业第一家加入二次上市浪潮中的中概股公司。

　　从资本市场大背景来看，基于A股注册制改革与港股股权结构改革的推进，中国资本市场对新经济公司的吸引力日益增强，全球资本市场正处于结构性变化之中。

　　与此同时，港股也在进行大力度的改革。2018年，港交所启动股权结构改革——推行“同股不同权”股权架构，为新经济公司登陆港股扫平障碍。近日，港股上市制度改革又进一步，拓宽二次上市公司“同股不同权”的适用范围，此举可能吸引更多中概股。

　　另外，今年以来，受新的国际形势等一系列因素的影响，国内资本市场逐渐成为了更适合新经济公司们发展的资本港湾。而回归港股再次上市，既可以对企业进行重新估值，又可以再次融资拓展业务。

　　从企业实际发展的角度来看，新东方二次香港上市也好处颇多。

　　近年来，随着在线教育赛道火热和竞争升级，K12业务和OMO模式逐渐成为新东方重要的增长引擎，在激烈的市场竞争下，投入这些业务需要大量资金支持，赴港二次上市获得的资金可以成为新东方强化发展战略的弹药。

　　基于资本市场变化和自身发展需要，新东方加入赴香港二次上市浪潮顺理成章，同时其自身实力也满足港交所二次上市条件。

　　事实上，并不是所有中概股都可以赴香港上市，对港交所而言，其需要的是优质企业回归以带动整个资本市场的发展，因此，从企业类型、市值、营收三个维度对二次上市的企业设置了一定门槛，具体包括：

　　合资格发行人必须是符合“创新产业”范畴的公司;

　　合资格发行人必须已在合资格交易所上市并且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规记录;

　　上市时的市值至少400亿港元，或上市时的市值至少100亿港元，及最近一个经审计会计年度的收益至少10亿港元。

　　从条件中可以看出，能够二次赴香港上市的中概股都是相对优质的公司，新东方能符合二次上市的条件一定程度上证明了自己的价值。

　　作为深根中国教培市场数十年的巨头，新东方在细分赛道已经建立了一定的竞争壁垒和优势，上市以来其在资本市场的表现也能够证明这一点：按11月5日收盘价计算，新东方股票报收180.17美元，与2006年发行价相比涨幅超40倍。

　　而从财报表现来看，新东方营收和所属股东利润呈增长态势。最近三个财年，新东方总计净营收分别为24.47亿美元、30.97亿美元、35.79亿美元，复合年增长率为20.9%;净利润方面数据分别为2.96亿美元、2.28亿美元、3.55亿美元，复合年增长率为18.1%。

　　截至2020年8月31日止的2021财年第一财季，新东方总净营收9.86亿美元，净利润为1.51亿美元，表现依然稳定。

　　立足教育，差异突围

　　简单来说，回归港股、启动二次上市是企业在一个新的资本市场再一次公开融资，而上市对企业最直接的意义是融资和价值认定。

　　首先，二次上市是对现有融资渠道的扩展，新东方此次二次赴香港上市募资规模约为101.3亿港元。当前，教育行业竞争升级，教培机构在市场营销、业务扩张、投资等方面有很高花费。面对愈加激烈的市场竞争，二次上市为新东方注入的更多资本弹药，将有助于其进一步争夺市场。

　　而且，与港股、A股的同类型企业相比，美股上市企业的市盈率相对较低，二次上市有利于市场对企业进行价值重估。

　　整体来看，无论是短期融资还是长期发展，新东方做出二次上市的决定背后是基于多方面的考虑的结果，而这个重要的资本决策，也将对新东方未来发展产生深远影响。

　　当前，新东方所处的教培行业正处于互联网渗透率不断上升，移动技术发展不断衍变的变局拐点上，教培市场围绕消费升级、市场下沉、科技创新的竞争已经愈加激烈。

　　伴随中国家庭对教育的重视程度有增无减，以及社会经济水平的不断提升，通过营销、广告、低价赢得市场竞争的策略已经过时，市场更愿为高质量的教学产品和服务买单，教育市场正在进行消费升级。

　　同时，新兴产品和技术的不断普及，也在加速在线教育的渗透率。

　　对于深耕行业多年的新东方而言，其在长期发展中已经沉淀了深厚的教研教学积累、品牌优势、师资优势、线下教学中心布局，对OMO战略的坚定投入可以最大化发挥其既有优势，在行业剧烈变化，格局可能被重塑的关键当口，新东方在为自己赢得更多发展空间留足底牌。

　　根据新东方招股说明书显示，二次香港上市募集的资金中，很大部分将投入到OMO标准化数字教室教学系统，这意味着新东方围绕未来的布局正在提速。站在行业发展拐点上，新东方此时获得资本弹药的填充，也有利于其在行业大拐点中把握住更多机会。

　　新东方在过去27年的发展历程中打开了一个细分赛道的想象空间，而在行业已经迎来拐点的时刻，二次上市的新东方也站在了新一轮、更大的机遇面前。通过二次上市，新东方撬动了更多资源，这为行业带来新的变数。